美联储11月还降不降？今晚的美国CPI“忽然”尤为重要

liukang20242个月前 (04-29)红领巾吃瓜1061

在上星期非农数据出炉之前，没有人会料想到今晚的通胀数据会如此重要。由于它将为美联储本年最终两次利率决议计划提供线索，并验证上月的急进降息是否酿下大错。

本来，商场达观地以为，上月美联储发动宽松周期时，通胀现已被打败，并估计年末将至少降息两次。因而，人们遍及对略高的CPI数据较为宽恕，并对低于预期的CPI感到振奋。

但上星期五发布的美国非农工作陈述摧毁了这一达观预期。新增工作人数远超预期，失业率意外下降至4.1%，薪酬同比涨幅上升。人们开端忧虑经济过热，美国前财长萨默斯乃至喊话美联储“9月降息50个基点是一个过错”。

现在，CPI数据需求比之前愈加疲软，才能对商场的忧虑发生缓解效果；高于预期的通胀或许会改动当时“金发姑娘”的叙事，并对商场发生更大的负面影响。

商场估计9月CPI将持续降温

今晚，商场的目光都会集在这份重磅的通胀数据上。一旦通胀昂首，商场忧虑美联储11月或暂停降息。

现在，商场对9月CPI数据的预期是：

高盛的猜测显现，机票价格将均匀跌落3.4%，二手车价格均匀跌落1.1%，得益于这两个要素，9月通胀压力将削弱。

住宅通胀估计也将有所平缓，相较于7月和8月的大幅上涨，估计业主等价租金上涨0.35%，首要租金上涨 0.31%。

需求留意的是，近几个月，由于轿车保险价格飙升，中心CPI一向固执。假如这种趋势持续下去，中心CPI的粘性或许进一步加重。高盛估计，9月份轿车保险价格将再次上涨0.7%。

此外，中东紧张局势导致动力成本上升，以及上星期美国东部和墨西哥湾沿岸码头工人的停工，都或许形成通胀东山再起。

展望未来，高盛估计本年剩余时间的月中心CPI通胀率将在0.20-0.25%左右，2024年轿车、住宅租借和劳动力商场的再平衡将进一步下降通胀率，但医疗保健和轿车保险的追逐通胀将抵消通胀的影响。

鲍威尔本周早些时候宣布说话，表明对通胀回归2%方针的决心不断增强，并以为9月降息50个基点就体现了这种决心。他表明，在11月举办美联储会议前，将考虑更多的工作和通胀陈述。

隔夜发布的会议纪要显现，美联储决议计划者对9月急进的利率决议计划仍存在不合，进一步拉低了降息预期。一些美联储官员近期表态，他们现在倾向于怠慢脚步。

“人们忧虑美联储或许会在下次会议上暂停降息。”Sit Investment Associates债券基金司理 Bryce Doty表明，“假如工作微弱，那么仅有能让美联储持续降息的要素便是温文的CPI。”

“即便中心CPI意外上行，咱们以为9月陈述也不会改动FOMC关于通胀呈下降趋势的观念。”彭博经济研究院首席美国经济学家Anna Wong周四在一份陈述中写道。

她估计，继联邦公开商场委员会上个月降息半个基点之后，11月将降息25个基点。

高盛分析师Lou Miller表明：

“10年期收益率现已从低点上涨了45个基点，假如通胀体现出更固执的痕迹，或许会逐步改动当时‘金发姑娘’的达观预期，即美联储在美国经济增加微弱、企业盈余趋势改进的情况下降息。”

高盛策略师Dominic Wilson表明：

“商场对通胀升温的反响或许比通胀降温的反响更剧烈，股市因而有或许而出现下行趋势。”

他弥补称，尽管数据或许引发商场下行，但全体影响或许不如之前料想的那么大。详细原因有两点：

首要，由于商场现已从头调整了对未来利率的预期，尤其是2025年中期的利率预期上涨了近50个基点，这意味着商场现已吸收了一部分未来加息的预期，或许减少了未来数据对商场的冲击力。

其次，商场上对未来数据的忧虑较多，这或许使得实践的商场一致比表面上的更为保存。而假如实践数据体现比预期更好，反而会让人感到愈加宽慰，由于“惊骇”或许现已被提早消化了。

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