阳光电源重要子公司成绩下滑！近7000人研制团队仅做5个首要项目

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本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳李未来北京报导

近期，光储巨子阳光电源股份有限公司（下称“阳光电源”，300274.SZ）发布了2024年年报和2025年一季报，财报显现，2024年，公司营收778.57亿元，同比添加7.76%；归母净赢利110.36亿元，同比添加16.92%。2025年一季度，公司营收190.36亿元，同比添加50.92%；归母净赢利38.26亿元，同比添加82.52%。

因为存货和应收账款的大幅添加，阳光电源2024年底流动财物高达951.49亿元，占总财物的份额近83%。

闻名财税审专家、资深注册会计师刘志耕告知《华夏时报》记者：“流动财物中的存货和应收账款占比过高，会导致财物流动性依靠短期变现才能，若职业周期动摇或融资环境收紧，或许引发流动性危机。一起，还或许迫使该公司依靠外部融资来保持运营，然后添加财政本钱。”

针对财政相关问题，《华夏时报》记者发采访问题给阳光电源邮箱和相关人员，到记者发稿前，未收到对方回复。

阳光新动力营收下滑

阳光电源成立于1997年，上市于2011年，公司首要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能体系、新动力轿车驱动体系、充电设备、水面光伏体系、才智动力运维服务等。

在公司很多事务板块中，2024年，公司光伏逆变器等电力电子转化设备奉献收入最高，达291.27亿元，储能体系完成收入249.59亿元，新动力出资开发收入为210.03亿元，光伏电站发电收入11.39亿元，收入占比相对较低。

分事务来看，公司逆变器、储能体系和光伏电站事务营收均完成了添加，不过，公司新动力出资开发这项事务收入却呈现下滑态势，2024年收入较2023年下降了15.08%。

据了解，阳光电源的控股子公司阳光新动力开发股份有限公司（下称“阳光新动力”）是公司新动力出资开发事务施行主体。曩昔几年，阳光新动力是公司业绩重要的添加点，财报显现，2021年，该子公司营收107.23亿元，净赢利5.5亿元，2022年，其营收增至128.77亿元，净赢利6.4亿元，2023年，阳光新动力营收265.75亿元，净赢利11.48亿元，成功翻倍。

到了2024年，子公司阳光新动力营收却呈现了滑坡，其运营收入下滑30多亿元至233.18亿元，赢利16.25亿元。

为何2024年营收下滑这么多？究竟是商场需求削减、项目推动受阻，仍是遭到职业方针调整、竞赛加重等要素影响？现在子公司事务开展面对哪些问题或瓶颈？

为进一步了解其子公司阳光新动力运营状况，《华夏时报》记者就相关问题发给公司邮箱和公司人员，到记者发稿前，未收到对方回复。

应收账款高达276亿元

年报中，公司一些重要的财政指标不容忽视。到2024年底，阳光电源的财物负债率高达65.07%，存货和应收账款金额分别为290.28亿元和276.4亿元。据测算，这两项金额占公司总财物份额挨近50%。

刘志耕告知《华夏时报》记者，‌存货积压高且周转率下降‌，尤其是在国际贸易冲突加重并继续的状况下，或许会导致存货价值降低危险加大。‌应收账款高达276.4亿元，较期初陡增31%，同样在国际贸易冲突加重并继续的状况下，或许会加重坏账危险。流动财物中的存货和应收账款占比过高，会导致财物流动性依靠短期变现才能，若职业周期动摇或融资环境收紧，或许引发流动性危机。一起，还或许迫使该公司依靠外部融资来保持运营，然后添加财政本钱。

财报显现，公司存货账面余额311.07亿元，存货贬价预备为20.79亿元，不到7%。但2024年，公司首要产品储能体系价格跌幅很猛。

鑫椤资讯高档研究员龙志强告知《华夏时报》记者，2024年，国内储能体系价格差不多跌了50%左右，海外跌的少一些，但差不多也有30%多。

在产品价格下行的商场环境下，阳光电源存货减值计提份额是否过低？公司是否充分考虑了存货或许面对的贬价危险？以及是否存在计提缺乏的状况？这一点也让人感到疑问。

别的，到2024年底，公司估计负债高达43.83亿元，2023年同期，该项金额为25.69亿元。估计负债期末余额较期初添加70.64%。记者注意到，估计负债中最大的一项是“确保类质量确保”项目金，约42.35亿元，构成原因为“计提质量确保金”。

关于估计负债的添加，阳光电源方面指出，“首要系公司逆变器、储能体系收入添加较多，计提的售后服务费添加所造成的。”但实际状况是，公司2024年运营收入仅添加7.76%，但计提的质保金却添加67.5%。

关税或冲击公司海外事务

依据财报数据发表，2024年，公司海外区域收入362.94亿元，营收占比为40.29%，同比添加了8.76%，公司在海外的毛利率为40.29%，远高于国内20.91%的毛利率。公司海外的印度和泰国工厂产能已达25GW。

需求指出的是，美国高举“关税大棒”，除了对我国光伏和储能“对等关税”外，近期，美国商务部对来自马来西亚、越南、泰国和柬埔寨四国光伏产品的反补贴查询作出终裁，进一步约束我国经过东南亚出口美国的时机。身处光储职业的阳光电源，其海外事务也难以避免会遭到冲击。

阳光电源年报中也发表，公司或许面对的有“国际贸易冲突危险”。部分国家出于扶持本乡制作业等意图，存在约束光伏、储能等产品进口，进步产品关税等贸易壁垒，国内新动力厂商面对着出口受阻的危险。

针对储能体系商场状况，龙志强对记者表明，上一年国内毛利十分低，海外商场竞赛没有国内剧烈，本年美国添加关税后，导致企业4月份就中止发货了，企业要完成预期方针压力就会比较大，因为原本计划卖到美国商场的或许就要涣散到国内和其他商场，本年产品的价格或许会进一步承压。

龙志强指出，体系厂商毛利和原材料厂商有联系，商场上，体系厂商会把供货商的毛利压得十分低，上一年，原材料厂商基本上都是亏的，本年体系集成商应该都感遭到了危机，电芯等原材料的价格很难大幅度跌了，但要求体系的价格一直在降，就只能紧缩体系厂商的毛利了。

研制团队近7000人

从财报数据看，阳光电源研制人员数量巨大。2023年，公司研制人员数量为5372人，而到了2024年，这一数字攀升至6989人，同比添加达30.1%，研制人员占比约40%。与此一起，2024年公司研制投入31.64亿元，同比添加29.26%。公司方面解说“首要系本期加大研制项目投入，研制人员薪酬及股权鼓励费用添加所造成的。”

但是，年报发表的信息却引发重视。年报显现，2024年，阳光电源首要研制项目仅有5个，分别是1+X G2系列项目、PowerTitan 2.0国内拓宽版项目、PowerTitan 2.0全系构网版别项目、SC5000UD-MV-P3单卖PCS项目、ST800CS优化项目。

刘志耕指出，阳光电源研制人员规划6989人，占比约‌40%‌，这在‌光伏及储能范畴处于榜首队伍。但这与其首要研制项目数量仅有5个的状况进行比照，好像不匹配且值得置疑，疑点包含是否或许存在研制资源使用不行高效，有无夸张或误计研制人员规划和研制费开销的或许等。但假如该公司的研制项目的确归于技术含量集中度高、单个项目资源强度大，则有较高可信度的。但是，因为对研制项意图具体状况处于保密状况，现在还不得而知，所以，还难以判别上述三大抢先的可信度怎么，这只有让时刻来证明全部。

别的，作为一家制作企业，到2024年底，公司固定财物90.02亿元，仅占公司总财物份额7.82%。“阳光电源需优化存货办理、加强应收账款催收，并经过对产能的结构性调整合理平衡财物装备，以应对流动性压力及职业动摇的危险。”刘志耕对记者表明。

责任编辑：李未来主编：张豫宁

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